Що таке мазут
Мазут — це залишкова фракція, що утворюється після відгону легших продуктів із сирої нафти. Оскільки це залишок, а не єдина специфічна молекула, його властивості змінюються залежно від складу нафти, конфігурації нафтопереробного заводу та будь-якого змішування, виконаного на наступних етапах.
У комерційній практиці ринок організований навколо сортів, що постачаються, а не фракцій нафтопереробки. Відмінність, яка найбільше важить для покупців, — це вміст сірки, який визначає, чи є паливо придатним для певного використання без систем очищення вихлопних газів.
Основні сорти
VLSFO (мазут з дуже низьким вмістом сірки) — це основний морський сорт, що відповідає вимогам, з максимальним вмістом сірки 0,50%. Як правило, це змішаний продукт, а не прямий залишок, що робить стабільність та сумісність між партіями справжньою експлуатаційною проблемою.
HSFO (мазут з високим вмістом сірки) з вмістом сірки 3,5% залишається затребуваним суднами, обладнаними системами очищення вихлопних газів, а також енергетичними та промисловими споживачами, де це дозволено місцевим законодавством.
MGO (морський газойль) та газойль — це дистилятні сорти, що використовуються там, де потрібен найнижчий вміст сірки або певні показники плинності за низьких температур, у тому числі в зонах контролю викидів.
Як встановлюються ціни на мазут
Ціна на фізичний мазут зазвичай базується на опублікованій оцінці для пункту постачання — найчастіше Сінгапур, Роттердам або Фуджейра — плюс або мінус диференціал, що відображає якість, кількість, кредитні умови та умови постачання.
Операції з баржовим постачанням та постачанням з причалу оцінюються інакше, ніж вантажні операції, і спред між ними відображає наявність барж, завантаженість порту та ризик демереджу так само, як і вартість самого продукту.
Паперові ринки свопів на мазут дозволяють покупцям і постачальникам хеджувати ризики окремо від фізичної угоди, а ліквідність брокерів у цих свопах безпосередньо впливає на те, наскільки вузькими можуть бути котирування фізичних диференціалів.
Економіка змішування
Більшість палива, що відповідає вимогам, виробляється шляхом змішування компонентів для досягнення цільової специфікації за найнижчою ціною. Економіка залежить від доступності компонентів, сегрегації резервуарів, можливості швидкого тестування та сертифікації, а також цінності будь-яких відхилень у специфікації.
Тому роздільне зберігання є конкурентною перевагою. Термінал, який може зберігати кілька компонентів і змішувати їх на замовлення, може задовольнити більше моделей попиту, ніж той, що може лише перевантажувати великі обсяги.
Основні хаби
Сінгапур є найбільшим бункерувальним центром за обсягом і встановлює орієнтир для бізнесу на схід від Суецу. Роттердам є основним вузлом для Північно-Західної Європи та Атлантичного басейну. Фуджейра обслуговує маршрути Перської затоки та Індійського океану і є природним пунктом призначення арбітражу для надлишкових західних барелів.
Арбітраж між цими хабами є функцією цінового диференціалу, вартості фрахту для відповідного розміру танкера та наявності тоннажу — саме тому торгівлю мазутом та фрахтування суден для мазуту неможливо розумно аналізувати окремо одне від одного.