Європейські ринки бензину долають труднощі з логістикою на Рейні та обмеженість пропозиції

У серпні 2026 року європейські ринки бензину зіткнулися з гострою нестачею пропозиції та стрімкою беквордацією. НПЗ продовжували надавати пріоритет середнім дистилятам, а не легким фракціям, що сприяло зниженню регіонального виробництва бензину на 2,1% у річному обчисленні до 47,18 млн метричних тонн. Фізичні ціни на баржі Eurobob E5 у Північно-Західній Європі зросли до $1141,00 за метричну тонну 21 серпня, причому премії на спотові операції (cash-to-M1 swap) раніше того ж місяця сягали $130,50 за метричну тонну.

Безпрецедентні логістичні обмеження вздовж річки Рейн серйозно скоротили внутрішній розподіл продукції. Рівень води на критичному вузькому місці в Каубі впав до рекордно низького рівня в шість сантиметрів 14 серпня, що обмежило потужність завантаження барж лише до 25% від звичайних обсягів. Як наслідок, фрахтові ставки між хабом Амстердам-Роттердам-Антверпен (ARA) і Базелем зросли з €35 за метричну тонну в червні до €276,67 за метричну тонну. Як повідомляє міжнародна енергетична та сировинна трейдингова компанія Alkagesta, ці вузькі місця затримали готові нафтопродукти на прибережних терміналах, збільшивши регіональні запаси бензину в ARA до 877 000 метричних тонн станом на 20 серпня.

Змішування готового палива по всій Північно-Західній Європі також було ускладнене гострим дефіцитом високооктанових ароматичних компонентів. Рівні премій на ароматичні сполуки досягли помітних висот: ціна на толуол CIF ARA на 10 серпня мала премію у $344,50 за метричну тонну до форвардних свопів Eurobob E5 на перший місяць. Водночас премії на баржі реформату FOB Роттердам понад свопи E5 досягли піку у $242,75 за метричну тонну 14 серпня. Ці підвищені вартості сировини стиснули маржу змішування, вимагаючи від регіональних виробників дотримуватися обережних стратегій закупівель за принципом «з рук у рот».

Стабільне регіональне споживання посилило дефіцит пропозиції в басейні Середземного моря, підкріплене піковим попитом на літні подорожі. Внутрішнє споживання бензину в Іспанії зросло на 6% у річному обчисленні до 1,90 млн метричних тонн протягом другого кварталу, досягнувши найвищого рівня для цього періоду з 2003 року. Хоча іспанські нафтопереробні заводи збільшили квартальне виробництво бензину на 28% до 2,72 млн метричних тонн, пріоритетність внутрішніх потреб скоротила зовнішні поставки на 37% до 941 000 метричних тонн і зменшила чистий імпорт на 83% до 119 000 метричних тонн.

Дисбаланси регіональної пропозиції збільшили цінову різницю між ринками Північної та Південної Європи. Премія на своп вантажів FOB Середземномор'я порівняно з баржами Eurobob у Північно-Західній Європі зросла до $35 за метричну тонну 20 серпня, створюючи чіткі комерційні стимули для переміщення вантажів з півночі на південь для усунення дефіциту в Південній Європі. Згідно з аналізом європейського ринку бензину від Alkagesta, оцінка фізичних вантажів преміального неетильованого бензину в Середземномор'ї сягнула $1186,75 за метричну тонну 21 серпня, що було підтримано стійким попитом та скороченням виробництва на регіональних НПЗ.

Трансатлантичні торговельні потоки пристосувалися до обмеженої паперової економіки протягом місяця. Хоча спред RBOB-EBOB на вересень стиснувся до 3,655 цента за галон 20 серпня, 30-денні обсяги експорту з Європи до США зросли до 907 000 метричних тонн до 19 серпня для виконання довгострокових контрактів на постачання. Північно-західноєвропейські поставки також підкріпили альтернативні трансатлантичні напрямки, забезпечивши 48% прогнозованого імпорту Бразилії у розмірі 600 534 кубічних метрів у серпні через поставки з Нідерландів.

Ринкові фундаментальні показники вказують на поступову нормалізацію постачання наприкінці вересня. Хоча рівень води в Каубі відновився до 73 сантиметрів наприкінці серпня, повне відновлення руху внутрішніх барж потребуватиме додаткового часу. Важливо, що перехід на зимові специфікації бензину — з 7 вересня для вантажів і з 16 вересня для барж — запропонує виробникам більшу операційну гнучкість. Форвардна економіка торгівлі також відображає покращення, оскільки спред RBOB-EBOB на жовтень розширився до 15,351 цента за галон.