Європейський ринок газойлю звужується через низький рівень води в Рейні та виснажені запаси

Європейський ринок газойлю відчуває виражену нестачу пропозиції та круту беквордацію, зумовлені серйозними вузькими місцями у внутрішньому розподілі та виснаженими запасами на узбережжі. У Північно-Західній Європі падіння рівня води вздовж річки Рейн різко обмежило баржеві перевезення, унеможлививши переміщення продукту всередині країни. Одночасно запаси дизельного пального та газойлю в хабі Амстердам-Роттердам-Антверпен (ARA) впали до 1,636 млн метричних тонн до кінця липня, що стало найнижчим показником з серпня 2022 року. Це поєднання логістичних обмежень та зменшених резервів зберігання підштовхнуло регіональні ціни на середні дистиляти до багатомісячних максимумів.

Навігаційні умови у вузькому місці Кауб на Рейні швидко погіршувалися протягом липня, при цьому вимірювання осадки впали з 72 сантиметрів до 32 сантиметрів. Ці низькі рівні води зменшили вантажопідйомність барж приблизно до 16,6 відсотка від нормальних лімітів, підвищивши тарифи на внутрішні вантажоперевезення та змусивши вантажовідправників покладатися на альтернативи авто- та залізничного транспорту. Логістичний глухий кут заблокував очищену продукцію з високоефективних німецьких нафтопереробних заводів усередині країни, перешкоджаючи поповненню запасів на узбережжі ARA. Тим часом ранні сезонні закупівлі мазуту з вмістом сірки 50 ppm у Німеччині та Швейцарії спричинили додатковий попит на напружений канал розподілу.

Фізичні ціни на середні дистиляти різко зросли в ключових пунктах доставки Північно-Західної Європи та Середземномор'я протягом місяця. Platts оцінив баржі з газойлем 50 ppm FOB ARA у 1221,25 долара за метричну тонну наприкінці періоду, після досягнення внутрішньомісячного піку у 1281,75 долара за метричну тонну 23 липня. У Середземномор'ї котирування вантажів газойлю 0,1% CIF піднялися до максимуму у 1300,25 долара за метричну тонну, перш ніж зупинитися на рівні 1225,75 долара за метричну тонну. Фізичні диференціали в Середземномор'ї зміцнилися до премії у 13,25 долара за метричну тонну понад ф'ючерсний контракт на газойль з низьким вмістом сірки ICE першого місяця, тоді як вантажі 0,1% у Північно-Західній Європі торгувалися з ширшими знижками.

Доступність продукції в Середземномор'ї зіткнулася з додатковим тиском через підвищене споживання для охолодження та транспортування на ринках Північної Африки, включаючи Алжир, Лівію та Туніс. Регіональні торговельні шляхи адаптувалися до цих дисбалансів, причому покупці шукали замінні обсяги у нетрадиційних постачальників. Туреччина закупила 140 000 метричних тонн газойлю з Індії та 83 400 метричних тонн з терміналів Червоного моря, поряд із внутрішньобасейновими відвантаженнями 129 600 метричних тонн з Італії та 92 900 метричних тонн з Греції. Далі на південь гострий фізичний дефіцит підштовхнув премії на терміновий газойль 50 ppm офшор Ломе до 80 доларів за метричну тонну понад ф'ючерси, оскільки західноафриканські покупці змагалися за наявні обсяги.

Умови на форвардному ринку залишаються підтриманими, оскільки рівень води в Рейні прогнозується на рівні історичних мінімумів поблизу 25 сантиметрів, що загрожує потенційною зупинкою судноплавства на Верхньому Рейні. Очікується, що структурний розрив між внутрішніми виробничими центрами та прибережними терміналами змішування зберігатиметься протягом серпня. Одночасно очікуваний перехід наприкінці серпня до специфікацій зимового мазуту, швидше за все, започаткує додатковий цикл накопичення запасів. У поєднанні зі стійким міжнародним тертям у постачаннях та виснаженими запасами в хабах, очікується, що баланси дистилятів у Європі залишатимуться жорстко обмеженими напередодні осені.