Perturbările pe Rin și stocurile scăzute tensionează piețele europene de motorină

Piețele europene de distilate medii s-au confruntat cu o rigiditate fizică severă și cu fluctuații pronunțate ale prețurilor în Europa de Nord-Vest și în bazinul mediteranean pe tot parcursul lunii octombrie. Deși rafinăriile regionale au maximizat producția de motorină, blocajele logistice de-a lungul căilor navigabile interioare și stocurile istoric epuizate au susținut diferențialele fizice ale motorinei față de contractele futures ICE Low Sulfur Gasoil cu livrare în luna următoare. Restricțiile de transport fluvial de-a lungul Rinului au împiedicat grav reaprovizionarea cu produse a hub-urilor de consum din Germania și Elveția, lăsând terminalele costiere din hub-ul Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) cu stocuri cu 21% sub nivelurile de anul trecut până la jumătatea lunii.

Navigația prin punctul critic Kaub din Germania s-a deteriorat rapid la începutul lunii octombrie, cotele apelor scăzând între 1 cm și 2 cm în zilele de 6 și 8 octombrie. Deși nivelurile au fluctuat între 7 cm și 20 cm mai târziu în cursul lunii, înainte de a se stabiliza în jurul valorii de 18 cm la 20 octombrie, apa puțin adâncă prelungită a oprit capacitățile normale de încărcare a barjelor. Restricțiile de transport rezultate au făcut ca stocurile de motorină să se acumuleze temporar în hub-urile costiere până la 1,816 milioane de tone metrice la începutul lunii octombrie, înainte de a scădea la 1,664 milioane de tone metrice la jumătatea lunii, în timp ce stocurile totale de motorină din statele OCDE au scăzut contrasezonier la 565 milioane de barili.

Prețurile nominale ridicate, care s-au dublat aproximativ față de benchmark-urile din 2025, au limitat sever aprovizionarea sezonieră cu combustibil pentru încălzire de către utilizatorii finali înainte de sezonul de iarnă. Având în vedere că pescajul fluvial la Kaub a scăzut mult sub pragul critic de 25 cm pentru navigația standard, distribuitorii regionali și consumatorii din Europa de Nord-Vest și-au limitat în mare măsură achizițiile la necesitățile imediate. Reflectând criza localizată a aprovizionării prompte, diferențialele fizice ale barjelor pentru motorină de încălzire de 50 ppm au crescut de la un discount de 26,75 dolari pe tonă metrică față de ICE LSGO cu livrare în luna următoare la începutul lunii octombrie, la o primă de 10,75 dolari pe tonă metrică la jumătatea lunii.

Modelele comerciale globale pentru produse rafinate s-au ajustat semnificativ, volumele de mărfuri transportate pe tancuri LR2 scăzând cu 28% de la an la an, până la 2,1 milioane de barili pe zi în primele nouă luni ale anului, alături de o scădere a exporturilor de produse rafinate din Golful Persic la 2 milioane de barili pe zi. Oferta restrânsă de nave a dus la creșterea bruscă a tarifelor de transport pentru tancurile petroliere, tarifele LR1 din Golful Arab către Marea Britanie-Continent atingând un nivel maxim de 220,77 dolari pe tonă metrică la 19 octombrie, față de 46,41 dolari pe tonă metrică cu un an în urmă. În consecință, fluxurile transatlantice de motorină dinspre coasta Golfului SUA s-au extins pentru a acoperi deficitele din Europa de Nord-Vest și Mediterană, stimulând utilizarea rutelor MR1.

Fluxurile de distilate medii către Africa de Vest s-au schimbat și ele, hub-ul de transbordare offshore din Lome primind aproximativ 586.000 de tone metrice de motorină în prima jumătate a lunii octombrie. Sursă de aprovizionare s-a diversificat pentru a include patru încărcături de capacitate medie din India și una din Arabia Saudită, totalizând 180.000 de tone metrice descărcate în jurul jumătății lunii. Costurile ridicate ale transportului maritim între Europa de Nord-Vest și Africa de Vest au lărgit ecartul dintre prețurile de transfer de la navă la navă offshore la Lome și prețurile depozitelor interne din Nigeria, stimulând cumpărătorii locali să se aprovizioneze din stocurile interne, mai degrabă decât prin importuri offshore directe.

Participanții la piață anticipează o rigiditate fundamentală susținută până în ultimul trimestru al anului, din cauza reparațiilor la unitățile secundare ale rafinăriilor și a deficitelor logistice persistente. Chiar și cu procesarea primară susținută a rafinăriilor europene la aproape 2 milioane de barili pe zi, mentenanța programată va limita câștigurile suplimentare de randament pentru distilatele medii, în timp ce stocurile regionale ARA rămân cu 20% sub media pe cinci ani, la 2,255 milioane de tone metrice. Având în vedere că cererea amânată de motorină pentru încălzire este de așteptat să genereze un val de achiziții spot odată cu sosirea vremii mai reci, distribuția internă va rămâne dependentă de alternativele mai costisitoare pe calea ferată și prin conducte până la restabilirea nivelului apelor Rinului.