I colli di bottiglia del Reno e i deficit di offerta asiatici mettono sotto pressione i mercati globali dell'olio combustibile

La distribuzione globale di olio combustibile sta affrontando doppi ostacoli operativi, poiché i colli di bottiglia del trasporto fluviale europeo e le limitate forniture mediorientali stanno alterando i flussi regionali dei prodotti. La grave siccità idrologica lungo il fiume Reno ha spinto i livelli dell'acqua al punto critico di Kaub in territorio negativo, paralizzando la navigazione delle chiatte nell'alto corso del fiume. Questo stallo logistico ha intrappolato i prodotti pesanti residui nei terminali costieri, causando un aumento delle scorte di olio combustibile di Amsterdam-Rotterdam-Anversa (ARA) del 18,5 percento su base settimanale, fino a 961.000 tonnellate metriche. Nonostante le scorte costiere più elevate, i mercati dei consumatori europei dell'entroterra stanno riscontrando vincoli fisici di approvvigionamento prima della domanda di riscaldamento di picco invernale.

I complessi di raffinazione dell'entroterra, inclusa la struttura Rheinland di Shell da 190.000 barili al giorno e l'impianto MiRO da 316.000 barili al giorno a Karlsruhe, hanno ridotto i carichi sulle chiatte fino a un terzo a causa delle limitazioni di pescaggio. Sostituire la capacità di chiatte bloccate con il trasporto su strada rimane non fattibile, date le migliaia di camion aggiuntivi necessari per smaltire gli arretrati. Di conseguenza, i prezzi del combustibile per riscaldamento svizzero sono aumentati dell'8 percento su base mensile a settembre, raggiungendo massimi pluriennali. Il bunkeraggio spot al dettaglio nell'hub ARA è rimasto contenuto poiché gli acquirenti esitano tra prezzi elevati e difficoltà di distribuzione locale.

Nei mercati asiatici, i vincoli di disponibilità immediata per il carburante marino a basso tenore di zolfo hanno spinto i premi del bunker consegnato a Singapore in rialzo del 24,3 percento durante la settimana, arrivando a 70,33 dollari per tonnellata metrica sopra i benchmark di carico. Il margine di raffinazione del carburante marino allo 0,5 percento per il mese successivo a Singapore rispetto all'ICE Brent si è mantenuto vicino a 22,90 dollari al barile, sostenendo margini solidi per le raffinerie regionali. La backwardation immediata nella curva degli swap Singapore 380 CST si è attestata a 39,25 dollari per tonnellata metrica, sottolineando il persistente deficit fisico immediato nell'intero pool residuo. Le scorte di distillati pesanti a terra a Singapore si sono contratte del 5,3 percento, toccando un minimo di sei settimane di 18,70 milioni di barili.

Il canale di arbitraggio transatlantico ed Europa-Asia rimane chiuso per i carichi immediati, poiché le elevate tariffe di trasporto delle navi cisterna sporche e uno stretto differenziale Est-Ovest di 83 dollari per tonnellata metrica limitano i viaggi a lungo raggio. Si prevede che gli arrivi di bunker a basso tenore di zolfo dagli hub occidentali a Singapore scenderanno tra 1,5 e 1,6 milioni di tonnellate metriche in ottobre. Inoltre, gli afflussi intra-regionali verso l'hub di bunkeraggio asiatico sono diminuiti del 26 percento su base settimanale, aggravando la scarsità di prodotto spot. Anche le spedizioni totali di olio combustibile in uscita da Singapore sono diminuite, guidate da un calo del 75 percento nei volumi di esportazione destinati alla Cina.

I fondamentali dell'olio combustibile ad alto tenore di zolfo rimangono supportati dalle esigenze strutturali di generazione di energia in tutto il Sud Asia, dove le utility in Pakistan, Bangladesh e Sri Lanka continuano a sostituire l'olio combustibile con forniture interrotte di gas naturale liquefatto. Le esportazioni nazionali pakistane di olio combustibile sono diminuite del 39 percento su base annua tra luglio e agosto, poiché le raffinerie nazionali hanno reindirizzato il carburante pesante verso le centrali elettriche locali. Questo consumo resiliente delle utility, insieme all'attrito di transito in Medio Oriente, ha contribuito a un calo settimanale del 30 percento delle scorte di carburante residuo a Fujairah, scese a 3,91 milioni di barili, rafforzando la forza dei crack in entrambi i bacini commerciali orientali e occidentali.