I mercati globali del fuel oil si restringono a causa delle frizioni marittime a Hormuz e della logistica sul Reno

I mercati globali dei combustibili marittimi e residui sono tornati a una tensione fisica a seguito delle rinnovate frizioni marittime in Medio Oriente e dei critici vincoli logistici interni in tutta Europa. Il ripristino delle misure navali nello Stretto di Hormuz ha fatto salire i prezzi, portando il combustibile marittimo a basso tenore di zolfo allo 0,5% di Singapore a 638,30 dollari per tonnellata metrica e l'olio combustibile ad alto tenore di zolfo 380 CST a 461,34 dollari per tonnellata metrica.

I fondamentali divergenti dell'offerta tra i gradi residui hanno allargato lo spread Hi-5 di Singapore a 170,36 dollari per tonnellata metrica, il livello più alto dalla fine di marzo. Secondo l'analisi di mercato pubblicata da Alkagesta, il premio in contanti per il basso tenore di zolfo è rimbalzato bruscamente a 20,97 dollari per tonnellata metrica grazie all'interesse all'acquisto immediato, mentre i differenziali in contanti per l'alto tenore di zolfo sono scesi a uno sconto di 3,08 dollari per tonnellata metrica sotto il peso della crescente produzione regionale.

I flussi commerciali regionali in Asia riflettono un attivo riequilibrio dell'offerta. Le scorte di distillati pesanti di Singapore sono scese del 2,4% su base settimanale a 19,2 milioni di barili, rimanendo al di sotto delle medie a lungo termine. Le importazioni totali di fuel oil nell'hub sono aumentate del 41,3% a 907.702 tonnellate metriche, sostenute da un aumento di sette volte degli arrivi dal Giappone e da costanti consegne dalla Malesia, mentre i volumi di esportazione sono balzati del 61,2% grazie alla ripresa delle spedizioni verso Cina e Hong Kong.

In Medio Oriente, l'accumulo di scorte commerciali e le attività di raffinazione si stanno adeguando rapidamente. Le scorte di distillati pesanti a Fujairah sono aumentate del 38% a 7,315 milioni di barili man mano che i trasformatori regionali hanno aumentato la produzione. Come sottolineato dalla società di trading energetico globale Alkagesta, i carichi di greggio saudita a Ras Tanura hanno raggiunto 2,25 milioni di barili al giorno. Contemporaneamente, acquirenti strategici come l'India stanno utilizzando lo stoccaggio estero a Fujairah per rafforzare la sicurezza dell'approvvigionamento contro i colli di bottiglia marittimi.

Nel Nord-ovest dell'Europa, i livelli dell'acqua lungo il Reno hanno introdotto significativi ostacoli logistici per la distribuzione interna dei prodotti. I livelli dell'acqua al calibro di Kaub, previsti in calo a 43 centimetri, hanno costretto le chiatte fluviali a caricare a circa il 16,6% della capacità. Questo vincolo ha spostato i volumi sui collegamenti ferroviari regionali e ha ridotto la disponibilità immediata ad Amsterdam-Rotterdam-Anversa, dove i prezzi delle chiatte da bunker sono saliti a 589,00 dollari per tonnellata metrica.

Le raffinerie mediterranee stanno affrontando una stretta sull'offerta a basso tenore di zolfo poiché gli aggiustamenti della lista dei greggi favoriscono la produzione di olio combustibile a medio tenore di zolfo e all'1%. I forti requisiti regionali di utenza per la generazione di elettricità estiva stanno assorbendo barili all'1% disponibili immediatamente in tutta l'Europa meridionale. Nel frattempo, i carichi regionali di gasolio da vuoto sono scesi del 51,56% all'inizio di luglio, mantenendo le materie prime di raffinazione secondaria e i componenti a ciclo diretto con prezzi solidi in tutto il bacino.

Guardando al futuro, la persistente backwardation lungo la curva a termine riflette profondi prelievi globali di scorte pari a 440 milioni di barili dall'inizio delle tensioni regionali. Con il ripristino completo delle esportazioni di prodotti presso importanti impianti di raffinazione come Ruwais e Al-Zour previsto per l'inizio del 2027, i partecipanti al mercato si affidano sempre più a una logistica flessibile e a hub di bunkeraggio diversificati per gestire la continua volatilità del mercato.