Il carburante per aviazione europeo scivola verso un surplus estivo grazie all'aumento della raffinazione e al raddoppio delle importazioni

I mercati europei del carburante per aviazione hanno vissuto una rapida svolta alla fine di giugno 2026, passando da condizioni di deficit regionale a un eccesso di offerta immediata. Mentre il picco dei viaggi estivi ha sostenuto la domanda stagionale di volumi, la convergenza di una maggiore attività di raffinazione interna e un'impennata degli arrivi via mare ha dissipato la precedente tensione del mercato. La semplificazione della logistica lungo i principali corridoi marittimi ha contribuito a mitigare le preoccupazioni sull'offerta, smorzando i premi al rischio che avevano sostenuto i benchmark dei distillati medi per tutto il secondo trimestre.

Il rimbalzo dell'offerta deriva da sostanziali guadagni nella produzione delle raffinerie europee, cresciuta del 32% nel secondo trimestre poiché gli operatori hanno massimizzato le rese dei distillati medi. Tra gli aumenti localizzati degni di nota figurano la Danimarca (+218%), l'Ungheria (+120%) e il Portogallo (+95%). Secondo l'analisi di mercato della casa di trading energetico Alkagesta, questo aumento della raffinazione si è combinato con i flussi transatlantici e regionali in arrivo per ricostituire rapidamente le riserve regionali dopo settimane di prelievi.

I livelli di stoccaggio nell'hub di Amsterdam-Rotterdam-Anversa hanno rispecchiato questo ripristino, recuperando a 554.000 tonnellate metriche entro il 25 giugno dopo aver toccato un minimo di sei anni di 514.000 tonnellate metriche all'inizio del mese. Sebbene le scorte ARA rimangano circa il 40% al di sotto dei benchmark dell'anno precedente, il recente aumento settimanale dell'1,28% ha segnalato un'attenuazione dei colli di bottiglia fisici. Questo sollievo si è verificato anche se i programmi di riserva strategica europei hanno subito ritardi nelle consegne, con solo il 68% dell'allocazione impegnata di 107 milioni di barili composta da prodotti raffinati finiti.

La transizione del mercato ha innescato una netta revisione dei prezzi nelle valutazioni dei carichi fisici. I valori del jet CIF Northwest Europe sono scivolati da 992,25 dollari per tonnellata metrica il 15 giugno a un minimo mensile di 912,25 dollari per tonnellata metrica il 26 giugno, prima di stabilizzarsi a 944,00 dollari per tonnellata metrica. Come dettagliato nel rapporto di Alkagesta sul carburante per aviazione europeo, il differenziale del carico fisico CIF NWE rispetto al gasolio a basso tenore di zolfo ICE del primo mese si è compresso da 58 a 30,25 dollari per tonnellata metrica, sottolineando lo spostamento verso la disponibilità immediata in surplus.

L'economia dei prodotti raffinati ha subito un riallineamento strutturale poiché il regrade fisico jet-diesel è virato in territorio negativo, scendendo a meno 1,56 dollari per barile entro fine giugno. Questa erosione nei margini di raffinazione dei prodotti — con il crack del Brent CIF NWE sceso a 46,24 dollari per barile — ha spinto le raffinerie regionali a ricalibrare le proprie unità di lavorazione, spostando le priorità di rendimento verso i carburanti stradali, inclusi diesel e benzina, per il resto del ciclo estivo.

I volumi di importazione via mare in Europa sono raddoppiati su base mensile a circa 2 milioni di tonnellate metriche a giugno. I flussi dell'Africa occidentale hanno guadagnato quote di mercato sostanziali, con l'impianto Dangote della Nigeria che ha consegnato 451.000 tonnellate metriche, mentre le raffinerie indiane hanno reindirizzato 197.000 tonnellate metriche verso ovest. L'offerta mediterranea è stata sostenuta da 207.000 tonnellate metriche dall'Egitto e da costanti spedizioni turche verso Grecia e Malta, mentre la Francia ha visto il suo afflusso balzare a 242.000 tonnellate metriche rispetto alle 40.000 tonnellate metriche di maggio.

Le reti di distribuzione interna hanno svolto un ruolo vitale nell'equilibrare le esigenze degli hub europei. Gli operatori logistici, inclusa Alkagesta attraverso la sua partecipazione al NATO Central Europe Pipeline System, hanno mantenuto le consegne verso i principali hub aeroportuali come Francoforte e Bruxelles. Passando al terzo trimestre, gli operatori di mercato prevedono che gli eccessi immediati persisteranno per tutto luglio, con un equilibrio previsto per fine agosto, parallelamente a maggiori guadagni di efficienza operativa delle compagnie aeree e all'ottimizzazione del carburante basata sull'intelligenza artificiale.