L'implementazione dell'EU CBAM crea cambiamenti nei prezzi e nell'origine nel commercio globale di urea

I commercianti internazionali di fertilizzanti affrontano una sostanziale incertezza riguardo ai termini commerciali e alla distribuzione dei costi mentre l'Unione Europea si avvicina al lancio del suo Meccanismo di Adeguamento del Carbonio alle Frontiere (CBAM). I partecipanti al mercato rimangono divisi su quali Incoterms offriranno la maggiore liquidità e su come le spese aggiuntive per il carbonio saranno allocate tra esportatori e acquirenti. La Commissione Europea deve ancora finalizzare elementi chiave del calcolo del prelievo, che incorpora i prezzi fluttuanti dell'EU Emissions Trading System. Questa ambiguità normativa complica la gestione del rischio futuro lungo la catena di approvvigionamento globale dell'azoto.

I prelievi sul carbonio previsti variano significativamente perché il meccanismo valuta l'intensità delle emissioni su base individuale dell'impianto di produzione. Le unità produttive più nuove e più efficienti dal punto di vista energetico incorreranno in prelievi inferiori, mentre gli impianti più vecchi dovranno affrontare pesanti sanzioni. Le passività finanziarie stimate variano da circa 15 € (17 $) per tonnellata a oltre 80 € per tonnellata a seconda dell'origine e della tecnologia dell'asset. Di conseguenza, si prevede che gli importatori europei adegueranno le strategie di approvvigionamento per dare priorità ai volumi provenienti da rotte di approvvigionamento a basse emissioni.

Le rotte di approvvigionamento dall'Egitto, il principale fornitore esterno di urea al blocco, affrontano prelievi medi stimati vicini a 40 € per tonnellata, sebbene le prestazioni differiscano tra i singoli impianti domestici. Al contrario, gli esportatori dell'Asia centrale in Uzbekistan e Turkmenistan devono fare i conti con oneri previsti più elevati a causa di asset produttivi più vecchi e meno efficienti dal punto di vista dei consumi. Le aziende commerciali notano che questi divari di efficienza altereranno i flussi commerciali globali poiché gli acquirenti europei cercheranno di ridurre al minimo gli oneri di conformità. La Commissione Europea ha anche recentemente rinviato le proposte legislative intese a perfezionare il quadro CBAM, prolungando l'incertezza amministrativa per i desk di trading.

L'attesa degli oneri sul carbonio in arrivo ha provocato un'ondata di importazioni tra la fine di ottobre e l'inizio di novembre, spingendo i prezzi dell'urea granulare egiziana sopra i 500 $ per tonnellata fob. Gli acquirenti europei hanno accelerato lo sdoganamento delle navi per stabilire scorte di magazzino prima della transizione normativa. La conseguente pressione sui prezzi in Nord Africa ha spinto gli acquirenti ad assicurarsi più di 300.000 tonnellate di prodotto da origini alternative, inclusi Nigeria, Oman, Malesia, Qatar e Cina. Queste spedizioni alternative sono state dirette verso terminali di importazione in Romania, Turchia e Regno Unito.

Sebbene i produttori europei di fertilizzanti come Yara accolgano la politica come un mezzo per ripristinare la parità competitiva rispetto ai produttori non UE, la capacità domestica rimane insufficiente a soddisfare la domanda agricola regionale. Il mercato europeo fa molto affidamento sull'approvvigionamento esterno, avendo importato più di 5 milioni di tonnellate di urea dalle principali origini non UE come Egitto, Algeria e Russia nel 2023. Secondo il calendario normativo, gli importatori devono acquistare certificati che coprano almeno l'80 percento del carbonio incorporato trimestralmente una volta iniziata la fase di implementazione. Di conseguenza, gli analisti di mercato prevedono che le maggiori spese normative saranno in gran parte integrate nei prezzi all'ingrosso a valle.