I vincoli dei colli di bottiglia e i flussi mutevoli rimodellano i mercati globali dell'olio combustibile

I doppi colli di bottiglia logistici attraverso le rotte di transito del Medio Oriente e le vie navigabili dell'Europa nord-occidentale stanno alterando i flussi globali di olio combustibile e le strutture dei prezzi. I passaggi marittimi attraverso lo Stretto di Hormuz sono scesi a 13 navi il 9 agosto a seguito di incidenti di sicurezza, mentre il traffico di Bab al-Mandab ha raggiunto un minimo di 16 navi. Contemporaneamente, i livelli dell'acqua del Reno all'indicatore di Kaub sono scesi a 16 cm il 10 agosto, limitando il trasporto fluviale e accumulando scorte fisiche nei terminal di stoccaggio costieri.

I mercati del greggio hanno registrato notevoli fluttuazioni poiché l'ICE Brent del primo mese ha scambiato tra $79,36/b e $83,55/b durante la prima settimana di agosto, mentre i premi del Dubai cash di Platts hanno raggiunto $7,49/b sopra i future. Nei mercati a valle, come evidenziato dalla società di trading energetico globale Alkagesta, i benchmark dell'olio combustibile fisico a Singapore hanno registrato guadagni sostanziali, con il FOB Singapore 380 CST HSFO che è salito a $554,26/mt e il Marine Fuel 0,5% che ha raggiunto $743,76/mt entro il 7 agosto.

I differenziali cash dell'alto tenore di zolfo di Singapore sono aumentati di quasi il 74% all'inizio di agosto per raggiungere $24,08/mt, supportati da offerte competitive durante la finestra di valutazione Platts Market on Close. Contemporaneamente, lo spread regionale Hi-5 tra VLSFO e HSFO si è ampliato fino a un massimo pluriennale di $225,93/mt il 3 agosto. Il differenziale in aumento illustra la persistente scarsità di componenti di miscelazione a basso tenore di zolfo poiché le raffinerie danno priorità ai distillati medi ad alto margine rispetto ai residui di taglio.

Le scorte commerciali di distillati pesanti di Singapore sono aumentate dell'8% a 19,58 milioni di barili entro il 5 agosto, aiutate dalle importazioni di olio combustibile dal Medio Oriente quasi triplicate a 328.878 mt da Arabia Saudita, Iraq ed Emirati Arabi Uniti. Nonostante i volumi in entrata, i deflussi settimanali sono diminuiti del 57,4% a 150.139 mt. Le vendite di carburante marino a luglio nella città-stato sono scese del 3,7% mese su mese a 4,44 milioni di mt, poiché gli elevati premi spot hanno diretto le richieste di bunker verso porti alternativi come Zhoushan e Port Klang, secondo l'analisi di mercato di Alkagesta.

Nell'Europa nord-occidentale, le chiatte FOB Rotterdam 0,5% sono salite a $602,75/mt, mentre le chiatte 3,5% sono salite a $479,75/mt il 10 agosto. Mentre l'offerta ad alto tenore di zolfo è stata supportata da 394.441 mt di arrivi programmati per agosto dal Venezuela, dalla Colombia e dal Messico, i componenti a basso tenore di zolfo rimangono strettamente limitati. Inoltre, le limitazioni al carico delle chiatte dal 15% al 20% della capacità al collo di bottiglia di Kaub hanno contribuito a un aumento del 24,69% nelle scorte di olio combustibile ARA, che hanno raggiunto 707.000 mt entro il 6 agosto.

In tutto il Medio Oriente, le scorte di distillati pesanti di Fujairah sono avanzate dell'8,6% a 3,787 milioni di barili entro il 3 agosto, riflettendo guadagni incrementali nella produttività delle raffinerie regionali. Nel bacino del Mediterraneo, la domanda stagionale di alto tenore di zolfo è stata rafforzata dagli appalti di utility elettriche per i requisiti di raffreddamento estivo, fornendo stabilità contro il più ampio rallentamento festivo in tutti i settori di bunkeraggio europei.

Procedendo verso il terzo trimestre, si prevede che gli elevati spread del cracking del diesel e i piani di lavorazione del greggio acido manterranno limitati i materiali di miscelazione a basso tenore di zolfo, fornendo un supporto continuo per gli spread Hi-5 di Singapore sopra i $200/mt. Con la logistica interna del Reno che deve affrontare gravi ostacoli operativi e i colli di bottiglia marittimi che gestiscono l'attrito di trasporto localizzato, garantire una disponibilità affidabile del prodotto rimarrà un obiettivo strategico per gli acquirenti di bunker e i trader di commodity.