A Rajna-vízi szállítás zavarai és az alacsony készletek szűkítik az európai gázolajpiacot

Az európai középső párlatok piaca október folyamán súlyos fizikai szűkösséggel és jelentős áringadozásokkal szembesült Északnyugat-Európában és a mediterrán térségben. Annak ellenére, hogy a regionális finomítók maximalizálták a gázolaj-kibocsátást, a belvízi szállítási szűk keresztmetszetek és a történelmileg alacsony készletszintek támogatták a fizikai gázolaj-különbözeteket az ICE Low Sulfur Gasoil front-havi határidős jegyzéseivel szemben. A Rajnán tapasztalható uszályszállítási korlátok súlyosan akadályozták a termékek eljutását a német és svájci fogyasztói központokba, így az Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) hub part menti termináljaiban a készletek a hónap közepére 21%-kal maradtak el az egy évvel korábbi szintektől.

A németországi Kaub kritikus pontján a hajózhatóság október elején gyorsan romlott, a folyó vízállása október 6-án és 8-án 1 cm és 2 cm közé süllyedt. Bár a vízállás a hónap későbbi szakaszában 7 cm és 20 cm között ingadozott, mielőtt október 20-án 18 cm körül stabilizálódott volna, a hosszan tartó alacsony vízállás meghiúsította a normál uszályrakodási kapacitásokat. Az ebből adódó szállítási korlátok miatt a gázolajkészletek október elején átmenetileg 1,816 millió metrikus tonnára halmozódtak fel a part menti központokban, majd a hónap közepére 1,664 millió metrikus tonnára csökkentek, miközben a teljes OECD-gázolajkészlet szezonellenes módon 565 millió hordóra esett vissza.

A megemelkedett nettó árak, amelyek nagyjából duplájára nőttek a 2025-ös referenciaértékekhez képest, drasztikusan visszavetették a végfelhasználók téli szezon előtti szezonális fűtőolaj-beszerzéseit. Mivel a merülési mélység Kaubnál jóval a normál hajózáshoz szükséges kritikus 25 cm-es küszöbérték alá esett, a regionális forgalmazók és fogyasztók Északnyugat-Európában nagyrészt a közvetlen, „kézből szájba” típusú vásárlásokra korlátozódtak. A helyi azonnali kínálati hiányt tükrözve az 50 ppm-es fűtőolaj fizikai uszály-különbözete az október eleji, ICE LSGO front-havi határidőhöz képesti 26,75 dolláros metrikus tonnánkénti diszkontról a hónap közepére 10,75 dolláros metrikus tonnánkénti prémiumra emelkedett.

A globális tiszta olajtermék-kereskedelem jelentősen átalakult: az LR2 tartályhajókon szállított tiszta rakományok volumene az év első kilenc hónapjában 28%-kal, napi 2,1 millió hordóra esett vissza, a Perzsa-öbölből származó tiszta export pedig napi 2 millió hordóra csökkent. A hajókínálat szűkülése miatt a tiszta tartályhajók fuvardíjai meredeken emelkedtek: az Arab-öbölből az Egyesült Királyságba/Kontinensre irányuló LR1-es tarifák október 19-én elérték a 220,77 dolláros tonnánkénti csúcsot az egy évvel korábbi 46,41 dollárhoz képest. Következésképpen az USA-öbölből az Egyesült Királyságba/Kontinensre irányuló transzatlanti gázolajszállítások növekedtek az északnyugat-európai és mediterrán hiány pótlására, ami fellendítette az MR1 útvonalak kihasználtságát.

A Nyugat-Afrikába irányuló középső párlat-áramlások szintén eltolódtak: a Lomé melletti tengeri átrakodó központ október első felében körülbelül 586 000 metrikus tonna gázolajat fogadott. A beszerzési források diverzifikálódtak, beleértve négy közepes méretű rakományt Indiából és egyet Szaúd-Arábiából, összesen 180 000 metrikus tonna mennyiségben, amelyet a hónap közepe körül raktak ki. Az Északnyugat-Európa és Nyugat-Afrika közötti magasabb szállítási költségek növelték a különbséget a loméi tengeri hajóról hajóra történő átrakodási árak és a belföldi nigériai raktári árak között, ami arra ösztönözte a helyi vásárlókat, hogy a terméket inkább a belföldi készletekből szerezzék be, mint közvetlen tengeri import útján.

A piaci szereplők az év utolsó negyedévében is tartós fundamentális szűkösségre számítanak a másodlagos finomítói egységek karbantartásai és a tartós logisztikai hiányosságok miatt. Még ha az európai finomítói feldolgozás napi 2 millió hordó közelében marad is, az ütemezett karbantartások korlátozzák a további hozamnövekedést, miközben az ARA regionális készletek 20%-kal az ötéves átlag alatt, 2,255 millió metrikus tonnán állnak. Mivel a késleltetett fűtőolaj-kereslet a hidegebb idő beköszöntével várhatóan azonnali vásárlási hullámot generál, a belföldi elosztás továbbra is a költségesebb vasúti és csővezetékes alternatíváktól függ, amíg a Rajna vízállása helyre nem áll.