Az európai gázolajpiac feszültté válik a rajnai szűk keresztmetszetek és a készlethiányok miatt

Az európai középpárlatos-komplexum jelentős feszültséget él át, amelyet a gázolaj-referenciaértékek meredek hátraarcja jellemez, mivel a logisztikai szűk keresztmetszetek és a többéves mélyponton lévő készletek korlátozzák az azonnali fizikai kínálatot. A Rajna folyó belvízi korlátozásai ütköztek az Amszterdam-Rotterdam-Antwerpen (ARA) csomópont kimerült kereskedelmi készleteivel, ami széles regionális különbségeket eredményezett a fizikai termékek elérhetőségében Északnyugat-Európa és a mediterrán medence területén.

A Rajna menti logisztikai nehézségek az ellátási szorítás elsődleges katalizátorává váltak. A kaubi szűk keresztmetszetnél a vízállás július végén 32 centiméterre esett vissza, ami a uszályok maximális rakodási kapacitását mindössze 16,6%-ra csökkentette, és a szállítmányozókat a költségesebb közúti és vasúti folyosók felé terelte. Az Alkagesta piaci elemzése szerint a belvízi szállítási válság megakadályozta, hogy a német finomítói kibocsátás lefelé áramoljon a parti exportterminálok feltöltése érdekében, ami tovább súlyosbította a regionális kínálati egyensúlyhiányt.

A szállítási dugó egybeesik a főbb finomítói központok terminálkészleteinek éles csökkenésével. Az ARA dízel- és gázolajkészletek július 24-ével zárult héten 1,636 millió metrikus tonnára estek vissza, ami a legalacsonyabb szint 2022 augusztusa óta. Ezt a kimerülést tovább súlyosbították a finomítói működési korrekciók; a június végi, kerozinról dízelre történő átirányítás – amelyet a hordónkénti mínusz 1,56 dolláros negatív kerozin-dízel árkülönbözet váltott ki – korlátozta a szélesebb alapanyag-elérhetőséget a gázolaj-kínálatban.

A mediterrán piacok hasonló strukturális feszültséget mutattak, amelyet az erős szezonális energiatermelési igények és az észak-afrikai – többek között líbiai, algériai és tunéziai – közlekedési üzemanyagigény hajtott. A Alkagesta globális árupiaci kereskedőház stratégiai betekintései azt jelzik, hogy a regionális finomítók csúcskapacitáson üzemelnek, ugyanakkor a hazai kínálat továbbra is elégtelen a csúcshűtési igények és a helyi fogyasztói szükségletek fedezésére, ami a déli terminálokon szilárdan felfelé tolja a rakományprémiumokat.

A referenciaárak Északnyugat-Európa és a mediterrán térség egészében meredeken emelkedtek július folyamán az azonnali fizikai hiányra reagálva. Az 50 ppm-es gázolajra vonatkozó fizikai FOB ARA uszályárak július 10-én tonnánként 990,00 dollárról július 23-án 1281,75 dolláros csúcsra emelkedtek. Ezzel párhuzamosan a 0,1%-os kéntartalmú gázolaj CIF mediterrán rakományai tonnánként 1021,25 dollárról 1300,25 dollárra drágultak, miközben a CIF Med fizikai különbözetek tonnánként 13,25 dolláros prémiumra bővültek az ICE havi gázolaj-határidős ügyletekhez képest.

Ezekre az akut kínálati hiányokra reagálva a nemzetközi kereskedelmi útvonalak gyorsan átrendeződnek a kínálati rések áthidalása érdekében. Törökország aktívan bővítette behozatalát, 140 000 metrikus tonna gázolajat biztosítva Indiából és 83 400 tonnát a Vörös-tengeri terminálokból, Olaszországból és Görögországból érkező, összesen több mint 222 000 tonnás mediterránon belüli szállítmányok mellett. Ezzel párhuzamosan a nyugat-afrikai keresleti központok Szenegálban, Ghánában és Beninben az Offshore Lome-i 50 ppm-es gázolaj-értékeléseket tonnánként 80,00 dolláros prémiumra hajtották az ICE havi határidős jegyzésekhez képest.

Előre tekintve, a piaci alapok a nyár végéig tartó folyamatos feszültségre mutatnak az európai gázolajpiacon. A rajnai hajózási korlátozások további áteresztőképesség-csökkenéssel fenyegetnek, ha a kaubi vízmélység a 25 centiméteres tervezett mélypont felé süllyed. Mivel Németországban és Svájcban augusztus végén megkezdődik a fűtőolaj-készletezésre való szezonális átállás, és a tengeri biztonsági pótdíjak növelik a szállítási költségeket a kulcsfontosságú útvonalakon, a fizikai elérhetőség az őszi ciklus felé haladva is korlátozott marad.