Les marchés mondiaux du fioul se tendent en raison des frictions maritimes à Hormuz et des difficultés logistiques sur le Rhin

Les marchés mondiaux du carburant marin et des résidus sont revenus à une tension physique suite à de nouvelles frictions maritimes au Moyen-Orient et à des contraintes logistiques intérieures critiques en Europe. Le rétablissement de mesures navales dans le détroit d'Hormuz a fait grimper les prix nominaux, portant le carburant marin à faible teneur en soufre 0,5 % à Singapour à 638,30 $ par tonne métrique et le fioul à haute teneur en soufre 380 CST à 461,34 $ par tonne métrique.

La divergence des fondamentaux de l'offre entre les différentes qualités de résidus a élargi l'écart « Hi-5 » à Singapour à 170,36 $ par tonne métrique, son plus haut niveau depuis fin mars. Selon une analyse de marché publiée par Alkagesta, la prime au comptant sur le faible teneur en soufre a rebondi brusquement à 20,97 $ par tonne métrique en raison de l'intérêt d'achat immédiat, tandis que les différentiels au comptant sur le haute teneur en soufre ont chuté à une décote de 3,08 $ par tonne métrique sous le poids de la hausse de la production régionale.

Les flux commerciaux régionaux à travers l'Asie reflètent un rééquilibrage actif de l'offre. Les stocks de distillats lourds à Singapour ont chuté de 2,4 % d'une semaine à l'autre pour atteindre 19,2 millions de barils, restant en dessous des moyennes à long terme. Les importations totales de fioul vers la plaque tournante ont grimpé de 41,3 % à 907 702 tonnes métriques, soutenues par une multiplication par sept des arrivages japonais et des livraisons malaisiennes stables, tandis que les volumes d'exportation ont bondi de 61,2 % grâce à la reprise des expéditions vers la Chine et Hong Kong.

Au Moyen-Orient, le stockage commercial et les activités de raffinage s'ajustent rapidement. Les stocks de distillats lourds à Fujaïrah ont augmenté de 38 % pour atteindre 7,315 millions de barils, alors que les transformateurs régionaux ont augmenté leur débit. Comme le souligne la société mondiale de négoce d'énergie Alkagesta, les chargements de brut saoudien à Ras Tanura ont atteint 2,25 millions de barils par jour. Parallèlement, des acheteurs stratégiques comme l'Inde utilisent le stockage à l'étranger à Fujaïrah pour renforcer la sécurité de leur approvisionnement face aux points de passage maritimes.

Dans le nord-ouest de l'Europe, le niveau des eaux du Rhin a introduit des obstacles logistiques importants pour la distribution intérieure de produits. Les niveaux d'eau à la station de Kaub, prévus pour chuter à 43 centimètres, ont contraint les péniches fluviales à charger à environ 16,6 % de leur capacité. Cette contrainte a transféré les volumes vers les liaisons ferroviaires régionales et a resserré la disponibilité immédiate à Amsterdam-Rotterdam-Anvers, où les prix des barges de soutage ont augmenté à 589,00 $ par tonne métrique.

Les raffineurs méditerranéens font face à une offre tendue en produits à faible teneur en soufre, car les ajustements du panier de brut favorisent la production de produits à teneur moyenne en soufre et de fioul à 1 %. Les besoins régionaux importants en électricité pour l'été absorbent les barils à 1 % disponibles sur le marché du sud de l'Europe. Pendant ce temps, les chargements régionaux de gazole sous vide ont chuté de 51,56 % début juillet, maintenant les prix des matières premières de raffinage secondaires et des composants de distillation directe fermement ancrés dans tout le bassin.

À l'avenir, la persistance du déport (backwardation) sur la courbe à terme reflète d'importants prélèvements sur les stocks mondiaux de 440 millions de barils depuis le début des tensions régionales. Avec la restauration complète des exportations de produits dans les grandes installations de raffinage comme Ruwais et Al-Zour prévue jusqu'au début de 2027, les acteurs du marché s'appuient de plus en plus sur une logistique flexible et des plaques tournantes de soutage diversifiées pour gérer la volatilité persistante du marché.