Les contraintes des goulots d'étranglement et les changements de flux remodèlent les marchés mondiaux du mazout

Des goulots d'étranglement logistiques doubles sur les voies de transit du Moyen-Orient et les voies navigables d'Europe du Nord-Ouest modifient les flux mondiaux de mazout et les structures de prix. Les passages maritimes par le détroit d'Ormuz sont tombés à 13 navires le 9 août à la suite d'incidents de sécurité, tandis que le trafic de Bab al-Mandab a atteint un niveau bas de 16 navires. Parallèlement, les niveaux d'eau du Rhin à la jauge de Kaub sont tombés à 16 cm le 10 août, contraignant le transport fluvial par barge et accumulant les stocks physiques dans les terminaux de stockage côtiers.

Les marchés pétroliers ont enregistré des fluctuations notables alors que le contrat à terme ICE Brent du premier mois s'est échangé entre 79,36 $/b et 83,55 $/b au cours de la première semaine d'août, tandis que les primes au comptant du Platts Dubaï ont atteint 7,49 $/b au-dessus des contrats à terme. Sur les marchés en aval, comme souligné par la société de négoce d'énergie mondiale Alkagesta, les références physiques de mazout à Singapour ont enregistré des gains substantiels, le FOB Singapour 380 CST HSFO grimpant à 554,26 $/mt et le carburant marin 0,5% atteignant 743,76 $/mt au 7 août.

Les différentiels au comptant du soufre élevé à Singapour ont bondi de près de 74 % au début d'août pour atteindre 24,08 $/mt, soutenus par des offres compétitives pendant la fenêtre d'évaluation Platts Market on Close. Parallèlement, le spread régional Hi-5 entre le VLSFO et le HSFO s'est élargi pour atteindre un sommet pluriannuel de 225,93 $/mt le 3 août. L'élargissement du différentiel illustre la rareté persistante des composants de mélange à faible teneur en soufre alors que les raffineurs privilégient les distillats moyens à marge élevée par rapport aux stocks de coupe résiduels.

Les stocks commerciaux de distillats lourds de Singapour ont augmenté de 8 % pour atteindre 19,58 millions de barils au 5 août, aidés par les importations de mazout du Moyen-Orient ayant presque triplé pour atteindre 328 878 mt en provenance d'Arabie saoudite, d'Irak et des EAU. Malgré les volumes entrants, les sorties hebdomadaires ont diminué de 57,4 % à 150 139 mt. Les ventes de carburant marin en juillet dans la cité-État ont chuté de 3,7 % d'un mois sur l'autre à 4,44 millions de mt, les primes au comptant élevées orientant les demandes de soutage vers des ports alternatifs tels que Zhoushan et Port Klang, selon l'analyse de marché d'Alkagesta.

En Europe du Nord-Ouest, les barges FOB Rotterdam à 0,5 % ont augmenté à 602,75 $/mt, tandis que les barges à 3,5 % ont grimpé à 479,75 $/mt le 10 août. Bien que l'offre à haute teneur en soufre ait été soutenue par 394 441 mt d'arrivées programmées en août en provenance du Venezuela, de la Colombie et du Mexique, les composants à faible teneur en soufre restent étroitement limités. De plus, les limitations de chargement des barges de 15 % à 20 % de capacité au goulot d'étranglement de Kaub ont contribué à une hausse de 24,69 % des stocks de mazout ARA, qui ont atteint 707 000 mt le 6 août.

À travers le Moyen-Orient, les stocks de distillats lourds de Fujairah ont progressé de 8,6 % à 3,787 millions de barils au 3 août, reflétant des gains progressifs dans le débit des raffineries régionales. Dans le bassin méditerranéen, la demande saisonnière en soufre élevé a été soutenue par l'approvisionnement des services publics d'électricité pour les besoins de refroidissement estival, offrant une stabilité face au ralentissement des vacances plus large dans les secteurs du soutage européen.

En progressant au cours du troisième trimestre, les spreads de craquage du diesel élevés et les ardoises de traitement du brut aigre devraient maintenir les matériaux de mélange à faible teneur en soufre sous contrainte, offrant un soutien continu aux spreads Hi-5 de Singapour au-dessus de 200 $/mt. Avec la logistique intérieure du Rhin confrontée à de graves obstacles opérationnels et les points d'étranglement maritimes gérant une friction de transport localisée, garantir une disponibilité fiable des produits restera une priorité stratégique pour les acheteurs de soutage et les négociants en matières premières.