Los cuellos de botella en el Rin y los déficits de suministro en Asia tensan los mercados globales de fuel oil

La distribución global de fuel oil se enfrenta a dos obstáculos operativos mientras que los cuellos de botella del transporte fluvial europeo y los suministros limitados de Oriente Medio alteran los flujos regionales de productos. La grave sequía hidrológica a lo largo del río Rin ha llevado los niveles de agua en el punto de estrangulamiento de Kaub a territorio negativo, paralizando la navegación de barcazas en el curso superior del río. Este punto muerto logístico ha atrapado productos residuales pesados en las terminales costeras, provocando que los inventarios de fuel oil en Ámsterdam-Róterdam-Amberes (ARA) aumenten un 18,5 por ciento intersemanal hasta las 961.000 toneladas métricas. A pesar de las mayores existencias costeras, los mercados de consumo interiores europeos están experimentando restricciones de suministro físico antes de la demanda máxima de calefacción de invierno.

Los complejos de refinación interiores, incluida la instalación de Rheinland de 190.000 barriles por día de Shell y la planta de MiRO de 316.000 barriles por día en Karlsruhe, han reducido las cargas en barcazas hasta en un tercio debido a las limitaciones de calado. Reemplazar la capacidad de barcazas estancada con transporte por carretera sigue siendo inviable dados los miles de camiones adicionales necesarios para despejar los retrasos. En consecuencia, los precios del combustible para calefacción en Suiza aumentaron un 8 por ciento intermensual en septiembre, alcanzando máximos de varios años. El abastecimiento de combustible minorista al contado en el centro ARA se ha mantenido moderado a medida que los compradores dudan ante los precios planos elevados y las dificultades de distribución local.

En los mercados asiáticos, las restricciones de disponibilidad inmediata de combustible marino con bajo contenido de azufre han impulsado las primas de suministro en Singapur un 24,3 por ciento en la semana hasta los 70,33 dólares por tonelada métrica sobre los índices de referencia de carga. El margen de refinación de combustible marino con 0,5 por ciento de azufre de Singapur del primer mes frente al ICE Brent se mantuvo cerca de los 22,90 dólares por barril, manteniendo márgenes sólidos para las refinerías regionales. El backwardation inmediato en la curva de swap de 380 CST de Singapur se situó en 39,25 dólares por tonelada métrica, lo que subraya el déficit físico inmediato en curso en todo el conjunto residual. Los inventarios de destilados pesados en tierra en Singapur se contrajeron un 5,3 por ciento hasta un mínimo de seis semanas de 18,70 millones de barriles.

El canal de arbitraje transatlántico y de Europa a Asia permanece cerrado para las cargas inmediatas, ya que las altas tarifas de flete de petroleros sucios y un estrecho diferencial Este-Oeste de 83 dólares por tonelada métrica limitan los viajes de larga distancia. Se espera que las llegadas proyectadas de combustible con bajo contenido de azufre desde los centros occidentales a Singapur caigan a entre 1,5 millones y 1,6 millones de toneladas métricas en octubre. Además, las entradas intrarregionales al centro de abastecimiento de combustible de Asia cayeron un 26 por ciento intersemanal, lo que agrava la escasez de productos al contado. Los envíos totales de fuel oil desde Singapur también retrocedieron, liderados por una disminución del 75 por ciento en los volúmenes de exportación destinados a China.

Los fundamentos del fuel oil con alto contenido de azufre siguen estando respaldados por los requisitos estructurales de generación de energía en el sur de Asia, donde los servicios públicos en Pakistán, Bangladesh y Sri Lanka continúan sustituyendo el fuel oil por suministros interrumpidos de gas natural licuado. Las exportaciones nacionales de fuel oil de Pakistán disminuyeron un 39 por ciento interanual en julio y agosto, ya que las refinerías nacionales redirigieron el combustible pesado a las centrales eléctricas locales. Este quemado resiliente por parte de los servicios públicos, junto con la fricción del tránsito en Oriente Medio, contribuyó a una disminución semanal del 30 por ciento en las existencias de combustible residual en Fujairah hasta los 3,91 millones de barriles, reforzando la fortaleza del crack en las cuencas comerciales oriental y occidental.