El gasóleo europeo se endurece a medida que el bajo nivel del Rin y las existencias agotadas limitan el suministro

El mercado europeo del gasóleo está experimentando una pronunciada escasez de suministro inmediato y una fuerte curva de precios en descenso (backwardation), impulsada por severos cuellos de botella en la distribución interior y el agotamiento de los inventarios costeros. En el noroeste de Europa, la caída de los niveles de agua a lo largo del río Rin ha limitado drásticamente el transporte en barcazas, impidiendo el movimiento de productos hacia el interior. Simultáneamente, los inventarios de diésel y gasóleo en el centro de Ámsterdam-Rotterdam-Amberes cayeron a 1.636 millones de toneladas métricas a finales de julio, marcando su volumen más bajo desde agosto de 2022. Esta combinación de limitaciones logísticas interiores y reservas de almacenamiento disminuidas ha llevado a los puntos de referencia regionales de destilados medios a máximos de varios meses.

Las condiciones de navegación en el punto de estrangulamiento de Kaub en el Rin se deterioraron rápidamente durante julio, con mediciones de calado que cayeron de 72 centímetros a 32 centímetros. Estos bajos niveles de agua redujeron las capacidades de admisión de las barcazas a aproximadamente el 16.6 por ciento de los límites normales, aumentando las tarifas de flete interior y obligando a los transportistas a depender de alternativas por carretera y ferrocarril. El impasse logístico ha atrapado la producción refinada de las refinerías alemanas de alta utilización en el interior, impidiendo que los barriles repongan el almacenamiento costero de ARA. Mientras tanto, las compras estacionales tempranas de gasóleo de calefacción de 50 ppm en Alemania y Suiza han introducido una demanda adicional en un canal de distribución tenso.

La fijación de precios físicos para los destilados medios aumentó en los puntos de entrega clave del noroeste de Europa y el Mediterráneo durante el mes. Platts evaluó las barcazas de gasóleo de 50 ppm FOB ARA a $1,221.25 por tonelada métrica al final del período, después de tocar un pico intramensual de $1,281.75 por tonelada métrica el 23 de julio. En el Mediterráneo, las evaluaciones de carga CIF de gasóleo al 0.1% subieron a un máximo de $1,300.25 por tonelada métrica antes de establecerse en $1,225.75 por tonelada métrica. Los diferenciales físicos en el Mediterráneo se fortalecieron a una prima de $13.25 por tonelada métrica sobre el contrato de futuros de gasóleo bajo en azufre ICE del primer mes, mientras que las cargas de 0.1% del noroeste de Europa se negociaron con descuentos más amplios.

Mediterranean product availability faced additional pressure from elevated summer cooling and transportation consumption across North African markets, including Algeria, Libya, and Tunisia. Regional trade routes have adjusted to these imbalances, with buyers seeking replacement barrels from non-traditional suppliers. Turkey sourced 140,000 metric tons of gasoil from India and 83,400 metric tons from Red Sea terminals, alongside intra-basin shipments of 129,600 metric tons from Italy and 92,900 metric tons from Greece. Further south, severe physical scarcity pushed prompt 50 ppm gasoil premiums offshore Lome to $80 per metric ton over futures as West African buyers competed for available volumes.

Las condiciones del mercado a plazo siguen respaldadas, ya que se proyecta que los niveles de agua del Rin prueben mínimos históricos cerca de los 25 centímetros, lo que amenaza con una posible interrupción de la navegación en el Alto Rin. Se prevé que la separación estructural entre los centros de producción interiores y las terminales de mezcla costeras persista durante agosto. Simultáneamente, el próximo cambio a finales de agosto hacia las especificaciones de gasóleo de calefacción de grado de invierno probablemente iniciará un ciclo de almacenamiento adicional. Junto con la persistente fricción del suministro internacional y los inventarios agotados en los centros, se espera que los saldos de destilados europeos permanezcan estrictamente limitados de cara al otoño.