La implementación del CBAM de la UE genera cambios en los precios y el origen del comercio mundial de urea

Los comerciantes internacionales de fertilizantes se enfrentan a una incertidumbre sustancial con respecto a los términos comerciales y la distribución de costos a medida que la Unión Europea se acerca al despliegue de su Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM, por sus siglas en inglés). Los participantes del mercado siguen divididos sobre qué Incoterms ofrecerán la mayor liquidez y cómo se asignarán los gastos adicionales de carbono entre exportadores y compradores. La Comisión Europea aún no ha finalizado los elementos clave del cálculo del gravamen, que incorpora los precios fluctuantes del Sistema de Comercio de Emisiones de la UE. Esta ambigüedad regulatoria complica la gestión de riesgos a plazo en toda la cadena de suministro mundial de nitrógeno.

Los gravámenes al carbono proyectados varían significativamente porque el mecanismo evalúa la intensidad de las emisiones sobre la base de cada instalación de producción individual. Las unidades de fabricación más nuevas y con mayor eficiencia energética incurrirán en gravámenes menores, mientras que las instalaciones más antiguas enfrentarán penalizaciones severas. Los pasivos financieros estimados oscilan entre aproximadamente 15 € (17 $) por tonelada hasta más de 80 € por tonelada, dependiendo del origen y la tecnología del activo. En consecuencia, se espera que los importadores europeos ajusten sus estrategias de adquisición para priorizar los volúmenes de las rutas de suministro con menores emisiones.

Las rutas de suministro desde Egipto, el mayor proveedor externo de urea al bloque, enfrentan gravámenes promedio estimados cercanos a los 40 € por tonelada, aunque el rendimiento difiere entre las plantas nacionales individuales. Por el contrario, los exportadores de Asia Central en Uzbekistán y Turkmenistán se enfrentan a cargos proyectados más altos debido a activos de producción más antiguos y menos eficientes en cuanto al consumo de combustible. Las empresas comercializadoras señalan que estas brechas de eficiencia alterarán los flujos comerciales mundiales a medida que los compradores europeos busquen minimizar los costos generales de cumplimiento. La Comisión Europea también aplazó recientemente las propuestas legislativas destinadas a perfeccionar el marco del CBAM, prolongando la incertidumbre administrativa para las mesas de negociación.

La anticipación de los cargos por carbono entrantes provocó un aumento de las importaciones a finales de octubre y principios de noviembre, empujando los precios de la urea granulada egipcia por encima de los 500 $ por tonelada fob. Los compradores europeos aceleraron el despacho de buques a través de las aduanas para establecer inventarios en almacén antes de la transición regulatoria. La presión resultante sobre los precios en el norte de África llevó a los compradores a asegurar más de 300.000 toneladas de producto de orígenes alternativos, incluidos Nigeria, Omán, Malasia, Qatar y China. Estos envíos alternativos se dirigieron a terminales de importación en Rumania, Turquía y el Reino Unido.

Si bien los fabricantes europeos de fertilizantes como Yara acogen con satisfacción la política como un medio para restablecer la paridad competitiva frente a los productores no pertenecientes a la UE, la capacidad nacional sigue siendo insuficiente para satisfacer la demanda agrícola regional. El mercado europeo depende en gran medida del suministro externo, habiendo importado más de 5 millones de toneladas de urea de orígenes primarios no pertenecientes a la UE, como Egipto, Argelia y Rusia, en 2023. Bajo el cronograma regulatorio, los importadores deben comprar certificados que cubran al menos el 80 por ciento del carbono incorporado trimestralmente una vez que comience la fase de implementación. Como resultado, los analistas del mercado esperan que los gastos regulatorios elevados se integren en gran medida en los precios mayoristas intermedios.