Rhein-Engpässe und asiatische Angebotsdefizite straffen globale Heizölmärkte

Der globale Schwerölvertrieb kämpft mit doppelten operativen Hürden, da Engpässe im europäischen Flussverkehr und knappe Lieferungen aus dem Nahen Osten die regionalen Produktströme verändern. Die schwere hydrologische Dürre entlang des Rheins hat die Wasserstände am Engpass Kaub in den negativen Bereich gedrückt und die Binnenschifffahrt oberhalb des Rheins gelähmt. Diese logistische Sackgasse hat schwere Rückstandsprodukte in Küstenterminals festgesetzt, wodurch die Schwerölvorräte im Raum Amsterdam-Rotterdam-Antwerpen (ARA) um 18,5 Prozent gegenüber der Vorwoche auf 961.000 Tonnen gestiegen sind. Trotz höherer Vorräte an der Küste erleben europäische Binnenmärkte physische Lieferengpässe vor der herannahenden Winterheizsaison.

Binnenraffineriekomplexe, darunter die 190.000 Barrel pro Tag leistende Rheinland-Anlage von Shell und das 316.000 Barrel pro Tag leistende MiRO-Werk in Karlsruhe, haben ihre Beladungen auf Binnenschiffe aufgrund von Tiefgangsbeschränkungen um bis zu ein Drittel gedrosselt. Die Ersetzung der ausgefallenen Binnenschiffkapazitäten durch den Straßentransport bleibt angesichts der tausenden zusätzlichen Lkw, die zur Beseitigung der Rückstände erforderlich wären, undurchführbar. Infolgedessen stiegen die Schweizer Heizölpreise im September gegenüber dem Vormonat um 8 Prozent und erreichten mehrjährige Höchststände. Das Spot-Bunkering im ARA-Hub blieb gedämpft, da Käufer angesichts hoher Flat-Preise und lokaler Vertriebsschwierigkeiten zögerten.

Auf den asiatischen Märkten haben die Verfügbarkeitsengpässe bei schwefelarmen Schiffskraftstoffen die Bunker-Aufschläge in Singapur innerhalb einer Woche um 24,3 Prozent auf 70,33 Dollar pro Tonne über den Fracht-Benchmarks steigen lassen. Die Raffineriemarge für 0,5-prozentiges Schiffskraftstoff in Singapur für den Frontmonat gegenüber ICE Brent hielt sich bei knapp 22,90 Dollar pro Barrel, was solide Margen für regionale Raffinerien aufrechterhält. Die Forward-Backwardation in der 380-CST-Swap-Kurve von Singapur lag bei 39,25 Dollar pro Tonne, was das anhaltende physische Defizit im Schwerölpool unterstreicht. Die Bestände an schweren Destillaten an Land in Singapur schrumpften um 5,3 Prozent auf ein Sechs-Wochen-Tief von 18,70 Millionen Barrel.

Der transatlantische und der Europa-Asien-Arbitrage-Kanal bleibt für kurzfristige Ladungen geschlossen, da hohe Frachtraten für Dirty-Tanker und eine enge Ost-West-Spanne von 83 Dollar pro Tonne die Langstreckenfahrten einschränken. Die prognostizierten Ankünfte von schwefelarmem Bunker aus westlichen Hubs in Singapur werden im Oktober voraussichtlich auf 1,5 bis 1,6 Millionen Tonnen sinken. Darüber hinaus sind die intraregionalen Zuflüsse zum asiatischen Bunkering-Hub im Wochenvergleich um 26 Prozent zurückgegangen, was die Spot-Produktknappheit verschärft. Auch die gesamten Schwerölexporte aus Singapur gingen zurück, angeführt von einem Rückgang der Exportmengen nach China um 75 Prozent.

Die Fundamentaldaten für schwefelhaltiges Schweröl bleiben durch strukturelle Anforderungen an die Stromerzeugung in Südasien gestützt, wo Versorger in Pakistan, Bangladesch und Sri Lanka weiterhin Schweröl als Ersatz für unterbrochene Lieferungen von Flüssigerdgas nutzen. Die pakistanischen Schwerölexporte sanken im Juli und August im Jahresvergleich um 39 Prozent, da heimische Raffinerien schweres Heizöl an lokale Kraftwerke umleiteten. Dieser widerstandsfähige Verbrauch durch Versorger trug zusammen mit den Transitreibungspunkten im Nahen Osten zu einem wöchentlichen Rückgang der Schwerölbestände in Fudschaira um 30 Prozent auf 3,91 Millionen Barrel bei, was die Crack-Stärke in den östlichen und westlichen Handelsbecken verstärkte.