Was ein physischer Händler tatsächlich tut
Ein physischer Rohstoffhändler kauft eine Ladung an einem Ort, in einer Form oder zu einer Zeit und verkauft sie an einem anderen, wobei er die Differenz zwischen beiden nach Kosten vereinnahmt. Die Marge ergibt sich aus Standort, Qualität, Timing und der Fähigkeit zur Ausführung, normalerweise nicht aus einer direkten Preiswette.
Deshalb sind die Funktionen Betrieb, Logistik und Kredit so nah am Handelstisch angesiedelt. Frachtkosten ohne Absicherung oder ein verpasstes Zeitfenster können den gesamten kommerziellen Wert eines gut akquirierten Geschäfts zunichtemachen.
Risikomanagement
Preisänderungsrisiken werden in der Regel mit Futures oder Swaps abgesichert, sodass die verbleibende Position die Basis widerspiegelt, die der Händler halten möchte: ein Qualitätsspread, ein Standortspread oder ein Zeitspread.
Fracht-, Währungs- und Zinsrisiken werden separat verwaltet. Wenn eine Absicherung unvollkommen ist, sollte das verbleibende Basisrisiko bewusst verstanden und quantifiziert werden, anstatt es standardmäßig zu akzeptieren.
Finanzierung
Physischer Handel ist sehr arbeitskapitalintensiv. Kreditlinien, transaktionsbezogene Akkreditive und Forderungsfinanzierungen sind die Standardinstrumente, und die Verfügbarkeit von Kredit ist oft die praktische Grenze dafür, wie viel Geschäft ein Handelstisch abwickeln kann.
Die Risikobereitschaft der Banken hängt von der Qualität der Gegenpartei, der Kontrolle der Sicherheiten und der Transparenz des zugrunde liegenden Warenstroms ab — deshalb ist Dokumentationsdisziplin eine kommerzielle Funktion, keine administrative.
Verträge und Bedingungen
Incoterms definieren, wo Risiko und Kosten zwischen Käufer und Verkäufer übertragen werden. FOB, CFR, CIF und DES implizieren jeweils eine andere Zuweisung von Fracht-, Versicherungs- und Entladeverantwortung.
Qualität, Menge, Liegezeit, Liegegeld (Demurrage), Inspektion und Bepreisungsmechanismen sind die Klauseln, die die meisten Streitigkeiten verursachen, und sie verdienen mehr Aufmerksamkeit als der im Mittelpunkt stehende Preis.
Makler und Intermediäre
Makler bieten Marktinformationen, Zugang zu Gegenparteien und Anonymität bei Verhandlungen. Besonders bei Fracht und Derivaten ist die Liquidität durch Makler das, was es ermöglicht, Positionen zu einer handelbaren Spanne einzugehen und zu beenden.